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以三问读懂百度“不畏”华尔街的O2O逻辑

时间:2015-08-01 08:45来源:比特网作者:环球网点击:

2015年7月28日,百度发布2015第二季度财报后,出现股价下跌。随后多家投行立即做出反应,宣布调降百度的股票评级或目标价格,一时间坊间关于百度的传闻四起,业内一片哗然。百度股价下挫的原因究竟什么呢?这种下挫是合理的还是投资者们反应过度?后续百度股价走势又将如何?

一问:资本市场为何对百度产生疑虑?

针对这一事件,国内各大媒体、互联网专业人士、金融分析专家等纷纷给出了各自的猜想。其中一种是其对于三季度的业绩预期并没有达到华尔街分析师的预期。特别是当百度在O2O领域拥有大量竞争对手时,百度在实现差异化竞争中面临考验。

而更重要的原因在于,投资者对百度决心做O2O存疑虑。《华尔街日报》称百度计划向外卖、团购和其他O2O服务领域的大举投资会挤压公司利润率,引发投资者的担忧。《福布斯》指出,除了在宏观上面临A股2015震荡和审查制度等挑战,百度自身也存在用于移动和在线视频流业务(主要指爱奇艺)以及百度糯米、百度外卖、百度钱包的投资大幅增长的问题。

不过,可以看到的是,这是百度首次在财报公布其三大O2O平台的交易额(GMV)数据,百度财报显示,第二季度百度糯米、百度外卖、和去哪儿合共交易额达405亿元人民币,较去年同期增长109%。与美团日前公布上半年总体交易额470亿元相比,百度的O2O实际上已经接近美团单季度的两倍,在短时间内已稳坐中国O2O平台的第一把交椅。

二问:美投资者到底懂不懂中国式O2O?

事实上,在O2O这个领域,中美之间存在着极大的差异。美国的商业环境基本上都是土地成本相对较低、人工成本相对较高,而于中国而言正好相反,这导致线下商业置业或租金成本往往很高。此外美国的人口密集度很低,给O2O生活服务等行业的发展也带来很多挑战。相比之下,中国的城市人口密集度较高,服务提供方的人力成本也较低,在用户群与提供服务群都密集的情况下,可以更有效率地将服务提供给消费者。

正是这样的市场环境造成了华尔街对中国的O2O业务的不理解,尤其是对用消费者补贴进行扩张的这种模式显得过于焦虑。事实上,中国的服务产业市场潜力远比美国要大,但从市场发展来说,确实又没有美国发达。这确实给中国的创业者带来了不小的困难,因为他们需要首先付出更多的努力去教育市场。

虽然百度可能还面临着一定时间的困惑期,甚至还需要拿真金白银去补贴教育市场,但是从长期而言,百度在O2O业务上的重金投入不应该被资本市场低估。当前百度的估值依据主要是搜索业务,但随着百度在O2O业务上爆发出的增长潜力,对这家公司的估值应该有所改变。

对美国投资者而言,他们可能过度担心百度会复制至今仍让他们历历在目的Groupon的惨痛经历。何况是百度将O2O作为未来的主要拓展方向的重大转型——自上市以来,Groupon的市值蒸发了8成以上,目前仍然在亏损线以下苦苦挣扎。因此,他们或许害怕新百度在O2O领域的投资会像Groupon一样打了水漂,特别是因此伤害本来高盈利的搜索业务。但值得一提的是,Groupon的教训在中国其实完全可以避免。首先,该公司实际上仍然是一个单纯的团购网站,而无论对商家还是用户而言,团购的弊端已经暴露无遗,而包括百度在内的中国O2O角逐者已经意识到这点,并已经在探索后团购模式。

三问:百度凭什么代表中国O2O产业?

实际上,百度向O2O转型,主要源自对中国经济状况的审视。中国的市场经济仅仅发展了30年,实体经济还有相当大的成长空间,互联网和实体经济相结合共同发展才能获得更高的市场效率。百度在相当短的时间内,通过自身的努力已经成为了这个亿万级别市场规模的领军者,并进入了一个飞速发展的黄金时间。而那些看好中国经济发展的投资人,却不看好百度在O2O业务的重金投入,不得不说这个逻辑显得很奇怪。

此外,百度基于PC时代的优势,在移动时代建立了一套完备的底层机制,以移动搜索、百度地图、分发的机制成为了入口级市场绝对主宰,构成了O2O市场的天然需求管道,而由此搭建的“生态”布局,让百度成为无论在中国市场,还是美国市场眼中都是绝无仅有的O2O综合体,这一点足以让百度认定,以O2O塑造百度新未来的巨大价值。

除外,从技术投资未来的角度来讲,百度也是一家中国乃至世界最具技术基因的互联网企业,极具投资价值。

以百度大数据、百度大脑、Deepimage计算机视觉系统、百度语音识别技术、多轮对话技术、超链分析技术为基础的人工智能技术,这些将成为IT技术发展的底层技术,是未来能否实现技术变革最重要的核心根本。从这个角度而言,眼下的百度无疑于被资本市场严重低估,无论是传统行业的互联网改造,还是着眼于未来的高新技术,百度都将会成为中国互联网的领头羊。

读懂百度,资本市场应重仓未来

在今年年初的极客公园大会上,李彦宏也曾经就这个问题发表过自己的看法:“百度在短短两年的时间,利润率下降这么厉害,这其实表明一种决心,就是说百度愿意砸钱、我愿意投入,我不在乎华尔街怎么看,我不在乎我的股价会再跌掉一半或者更多,我一定要把这事儿做成”。

从李彦宏的狠话可见,百度为自己的决心制定了长远战略,并聚焦于重塑市场、前沿技术等方面不断深耕,对百度来说,现在更关心的肯定不是股价,而是如何抓住O2O这个机遇打造一个“新百度”。

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