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明星炒股秘籍 他们身家亿万 分分钟百倍回报(3)

时间:2015-09-11 10:43来源:挖贝网作者:网络点击:

而对于大导演陈凯歌,新丽传媒则明确锁定独家合作,并对其提出了7年7部电影、7年7部电视剧(艺术总监)的要求。新财富此前的分析显示,陈凯歌过去20年间大概拍了10部电影,几乎是2年才出一个影片的节奏,在此番入股新丽传媒后,陈导会否被迫加快拍片节奏?相比之下,新丽传媒与4个拥有其原始股的合作演员,合作拍片数量要求并不高,如张嘉译、胡军等均是5年3部。

也有些协议松散的公司,明星持有其股权,但只有合作关系,并未签下完全排他性合作条款。如已上市的新文化(300336)中,其通过增资的方式控股了本由导演于立清、演员王姬二人合资成立的公司龙虎山水,王姬出演了其制作的电视剧《红玫瑰黑玫瑰》等。于立清、王姬各持有其100股原始股,但招股书中并未表明公司与这两位明星为排他性合作,这从他们入股时高达35.86倍的市盈率也能印证出。

又如长城影视(002071),2011年9月吸收了数十名与其有良好合作关系的外部导演、编剧、演员为小股东(如孙耀琦等),也并未强加合作条款。当然他们分到的股权数量不多。

唐德影视与导演霍建起、编剧盛和煜等签下的都是排他性合作,且编剧类有每年不少于30集电视剧的创作任务。但他们获得的原始股数量上远不及范冰冰和赵薇,后两人其实分别只与唐德签下电视剧独家代理,而电影、广告、演艺活动签订的经纪约都是非独家合作。另一演员巍子签订的则是全方位的独家合作协议,三人的经纪约提成标准也有很大差别:巍子的代理提成最优惠,统一提5%;而赵薇的电视、电影提成为10%,广告及演艺活动提成为40%;范冰冰电视剧及电影提成为10%,广告20%,宣传及演艺活动提成高达50%。

在现实中,当唐德影视上市后,电视剧《武媚娘传奇》大热荧屏时,投拍该电视剧的唐德影视沾光;而当范冰冰主演的电影《王朝的女人:杨贵妃》因马震视频刷屏时,7月28日,捧红的是该片最大投资方春秋鸿(831051.OC),其在新三板上的挂牌价格从27日的收盘价1.01元/股迅速拉升至22元/股。

杨幂之所以第二次入股欢瑞世纪时如此高PE,也概因她已有自己的工作室,属于外部合作者,因此资本方无意给予廉价股份。

而在最近,内地导演兼制片人徐峥、宁浩所入股的21控股中,这种互相绑定的程度更彻底,资源锁定,利益捆绑。首先,这二人与21控股签订的是6年排他性合作,并特别注明合作期限自此次交易完全生效时算起。其次,他们两人还需各自自掏腰包,投入1.75亿港元成为第二大股东。而从市场反应来看,这种深度完全绑定的合作关系,给予了投资者很足的信心。该次入股目前带给徐峥宁浩的收益率已经达到了接近7倍。

明星入股的双刃剑效应

公司原始股给明星带来数十乃至上百倍的收益,但明星入股对公司的业绩真有这么强的作用吗?

新财富对明星入股前后,影视公司的业绩变化进行了分析。取明星入股前一年、当年、第二年、第三年的净利润为标准,统计了各影视公司的净利表现。由于数据不尽完整,但可以看到,明星入股当年净利增长表现不一。如光线传媒当年净利即暴增了385%,而海润影视在孙俪蒋欣入股当年净利甚至下滑。

但从明星入股第二年的业绩来看,无一例外均实现净利的大幅上扬。不过随着时间的演进,明星入股的效益趋于下降。净利在明星入股的当年平均增速为110%,次年增速也达到了96.9%,而第三年的平均增速已下滑至46.3%。

明星炒股秘籍 他们身家亿万 分分钟百倍回报

相对明星从原始股中获得的超高回报,明星入股本身对公司的净利影响其实有限。在目前的明星入股游戏中,公司给予明星的回报经由创投及中小股民接手放大,存在很高的溢价效应。但在这样一个“刷脸”的时代,又怎么能分得清谁到底成全了谁?

明星入股时多半喧嚣,退出时同样引人关注。因为明星大多为小股东,其身影往往只能在上市招股书或借壳方案等相关资料中惊鸿一瞥,退出路径则无从知晓。

但也有数位明星因为挤进前十大股东,从而使得其减持动作格外引人注目。由于明星股东进入的价格普遍偏低,待上市后收益已经颇高,他们的减持通常都是“迫不及待”,以兑现收益。对于冲着明星光环而去的散户们,会否在明星减持时受到冲击?

2009年10月,华谊上市;2010年10月,华谊核心竞争力之一冯小刚所持有股份解禁。而2010年年报中已无其身影,若未减持,冯小刚将持股576万股,超过第十大股东马云所持的流通股数量。华谊2010年报于2011年3月11日发布,统计其后一个月时间,华谊兄弟相对大盘指数的超额收益率为-5%(表5)。

明星炒股秘籍 他们身家亿万 分分钟百倍回报

当赵薇夫妇于2015年4月底减持阿里影业时,其后一个月时间公司股价相对大盘则超跌了11.18%。

但并非所有明星股东减持都会对公司股价产生负面效应,如张纪中减持后一个月,华谊股价反而相对大盘上涨了5个多点;而与新文化并不存在捆绑协议的王姬、于立清减持后,新文化股价相对大盘走势强劲,单月超额收益率达到了13.22%。

这是否说明,因为冯小刚之于华谊、赵薇之于阿里影业,对于中小股东而言,具有更重要的意义?因此当“台柱子”减持时,也具有更负面的印象。

由于不少影视公司是在最近两年才上市或借壳,大部分明星持股还处于限售状态,如唐德影视中范冰冰赵薇的承诺锁定期限都长达3年。在将来,我们有望观察到更多的明星减持样本,从而得出更全面的分析。

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